M&A: cosa sono le fusioni e acquisizioni aziendali

Le operazioni di M&A rappresentano una delle strategie più rilevanti per la crescita e il consolidamento delle aziende in un mercato globale sempre più competitivo. Queste attività straordinarie di natura finanziaria permettono alle imprese di espandersi rapidamente e di accedere a nuove opportunità di business. Tuttavia, le fusioni e acquisizioni aziendali sono processi complessi che richiedono una pianificazione e gestione consapevole di numerosi aspetti finanziari, legali e culturali.

Dalla valutazione delle opportunità alla due diligence finanziaria, passando dalla negoziazione degli accordi, il team di consulenti di Loris Rizzo supporta le imprese nella gestione delle operazioni di Merger & Acquisition, grazie anche alla collaborazione con Generali, uno dei partner più qualificati e affidabili nel settore.

Cosa sono le operazioni di M&A, cosa significa esattamente questa espressione e in quali contesti vieni utilizzata? Quali sono i vantaggi e i rischi connessi, che rendono imprescindibile il supporto consulenziale di professionisti per compiere le giuste scelte?

Forti della nostra esperienza come Wealth Advisor che lavora da decenni al fianco di aziende e imprenditori, te lo raccontiamo in una guida completa.

M&A: significato e traduzione

Le M&A, acronimo inglese di Mergers & Acquisitions, sono operazioni di finanza straordinaria in cui due o più aziende si uniscono, tramite fusione (merger) o attraverso l’acquisizione (acquisition) di una parte o dell’intera struttura societaria. In italiano l’espressione fusioni e acquisizioni viene utilizzata per descrivere i processi volti a cambiare l’assetto di due o più aziende, con una netta distinzione tra le modalità in cui vengono eseguiti. Tuttavia, il termine M&A è ormai utilizzato in maniera generalizzata nel mondo corporate per descrivere entrambe le attività, grazie alla neutralità rispetto agli effetti che tali operazioni hanno sulle aziende coinvolte.

Le operazioni di M&A sono uno strumento importante per accrescere il valore delle aziende attraverso la diversificazione, l’espansione geografica, l’accesso a nuove competenze verticali e tecnologie e il miglioramento della quota di mercato. In un contesto economico in rapida evoluzione e altamente competitivo, crescere e competere richiede un’integrazione continua di risorse e competenze: acquisizioni e fusioni aziendali rappresentano proprio una delle vie principali per ottenere vantaggi strategici a lungo termine.

Generalmente, a occuparsi di un’operazione di corporate M&A sono figure professionali altamente specializzate, come consulenti finanziari aziendali, esperti di valutazione d’impresa o consulenti M&A, in grado di valutare il valore delle aziende coinvolte e di consigliare il management sulle modalità di esecuzione dell’operazione.

Cos’è una fusione aziendale?

Una fusione aziendale è un accordo che unisce due o più società per creare una nuova entità giuridica. L’obiettivo principale è quello di formare un’azienda più grande e competitiva, in grado di sfruttare sinergie operative e finanziarie. La fusione di più società può avvenire principalmente in due modi ed è regolamentata dall’articolo 2501 e successivi del codice civile:

Fusione mediante costituzione di una nuova società: in cui entrambe le società cessano di esistere e formano una nuova entità giuridica;
Fusione per incorporazione: una delle società incorpora l’altra, che cessa di esistere come entità indipendente.

L’obiettivo di una fusione societaria è spesso quello di migliorare l’efficienza operativa attraverso economie di scala, ottimizzare le risorse aziendali e consolidare la presenza sul mercato.

Cos’è un’acquisizione aziendale?

L’acquisizione aziendale, invece, rappresenta il processo attraverso il quale una società acquisisce il controllo di un’altra mediante l’acquisto delle sue azioni o beni. La società acquisita diventa parte integrante della società acquirente, perdendo spesso la propria autonomia operativa. Tuttavia, in alcuni casi, il nome e il marchio della società acquisita vengono mantenuti, come accaduto, per esempio, con l’acquisizione di WhatsApp da parte di Facebook (ora Meta) nel 2014.

Le acquisizioni societarie sono una strategia utilizzata per entrare in nuovi mercati, acquisire skill e tecnologie innovative o eliminare un concorrente. Tali operazioni finanziarie straordinarie possono essere amichevoli, quando entrambe le parti concordano sui termini, o ostili, quando una società acquisisce un’altra senza il consenso degli azionisti o del management, solitamente attraverso l’acquisto della maggioranza delle azioni.

Differenza tra fusioni e acquisizioni d’azienda

Alla luce delle definizioni appena viste, la principale differenza tra una fusione e un’acquisizione aziendale risiede nell’equilibrio di potere tra le società coinvolte. Nelle fusioni, le aziende partecipanti diventano partner alla pari, combinando le loro risorse per creare una nuova entità comune. Nelle acquisizioni, invece, il controllo passa completamente alla società acquirente e l’azienda acquisita perde la sua indipendenza.

Nonostante queste differenze, entrambi i processi sono ormai spesso descritti con il termine M&A e impiegati nel linguaggio comune in maniera intercambiabile. Questo perché una fusione alla pari, in cui nessuna delle parti ha una posizione dominante, è rara. L’uso del termine M&A evita inoltre le connotazioni negative che talvolta accompagnano le acquisizioni, rendendolo un’espressione più neutrale e facilmente accettabile dagli azionisti e dal personale delle aziende coinvolte.

M&A: esempi di acquisizioni e fusioni importanti

Fusioni aziendali famose

Uno degli esempi di fusione aziendale più noti è quello tra Exxon e Mobil in ExxonMobil, oggi uno degli enti privati più importanti al mondo nel mercato petrolifero. Recente è anche la fusione tra i gruppi Fiat Chrysler Automobiles (FCA) e Peugeot S.A., che ha dato vita al gruppo Stellantis. In Italia, un esempio importante è la fusione tra Banca Intesa S.p.A. e Sanpaolo IMI S.p.A. nel 2007, dalla quale è nata Intesa Sanpaolo, oggi uno dei maggiori gruppi bancari europei. Un altro caso di importanza globale, che rientra anche tra le fusioni più costose degli ultimi anni, è quello di Kraft Foods e H.J. Heinz, che ha dato origine a Kraft Heinz, oggi uno dei gruppi alimentari più grandi al mondo.

Acquisizioni aziendali famose

Tra le acquisizioni più note degli ultimi anni, spicca quella di WhatsApp da parte di Facebook (Meta) già citata precedentemente, nonché una delle più grandi operazioni nel settore tecnologico. Questa acquisizione ha permesso a Facebook di espandere la propria offerta di servizi e consolidare il suo dominio nel campo delle comunicazioni digitali. Altre acquisizioni di grande rilevanza sono quella di Android da parte di Google nel 2005, che ha trasformato radicalmente il panorama del mercato dei dispositivi mobili, quella di 21st Century Fox da parte di Disney nel 2019, oppure l’acquisto di Whole Foods da parte di Amazon, che ha certificato l’ingresso del colosso e-commerce anche nel mercato alimentare.

Fasi del processo di M&A

La gestione di un’operazione di Mergers & Acquisitions richiede competenze specializzate e una pianificazione meticolosa, che rispetti degli step di natura non solo strategica e finanziaria, ma anche burocratica e legale. Il processo di M&A si sviluppa attraverso diverse fasi, che possono variare in base alle circostanze e al contesto specifico:

Valutazione delle opportunità e pianificazione: la fase iniziale prevede l’identificazione degli obiettivi aziendali e l’analisi dei potenziali target, per individuare nuove opportunità di M&A in base alla compatibilità con l’industria di riferimento e la posizione nel mercato;
Due diligence finanziaria: una fase cruciale che consiste in un’analisi dettagliata della situazione finanziaria, operativa e legale dell’azienda target, per valutare i rischi e i vantaggi dell’operazione;
Negoziazione degli accordi: le parti discutono i termini dell’accordo, compreso il prezzo di acquisto, le modalità di pagamento e le condizioni legali;
operazione M&A viene approvata dalle autorità competenti, come quelle antitrust, i regolatori settoriali e le autorità di vigilanza;
Integrazione post-operativa: una delle fasi più delicate per il successo dell’operazione, in cui si procede all’integrazione delle risorse e delle culture aziendali.

Le operazioni di M&A come strumento di vantaggio competitivo

Le operazioni straordinarie di M&A sono uno strumento potente per migliorare la competitività in contesti sempre più globalizzati e dinamici e accelerare lo sviluppo di un’azienda. La crescita attraverso acquisizioni e fusioni consente, infatti, alle imprese di espandersi più rapidamente rispetto alla sola crescita organica. Scopriamo più nel dettaglio i vantaggi di un’operazione di M&A:

Acquisizione di nuove tecnologie e di competenze verticali;
Consolidamento della presenza sul mercato e maggiore capacità di influenzare prezzi e dinamiche competitive;
Ingresso in nuovi mercati e accesso a nuovi canali di distribuzione;
Accesso privilegiato a nuove fonti di finanziamento;
Espansione del target di riferimento;
Riduzione della concorrenza;
Maggiore potere negoziale con fornitori, partner e clienti;
Sfruttamento delle economie di scala nell’ottica dell’ottimizzazione dei processi produttivi e della riduzione dei costi unitari;
Accrescimento della reputazione e della fiducia verso il brand;
Diversificazione del rischio associato alla dipendenza da un singolo settore o mercato;
Accesso alla proprietà intellettuale di marchi, brevetti o interi brand.

Rischi connessi a un’operazione di M&A

Le operazioni straordinarie di M&A, nonostante i numerosi vantaggi, comportano anche una serie di potenziali rischi per il business. Uno dei principali è il possibile scontro tra culture aziendali, che si verifica quando due aziende con valori, visioni e modalità operative diverse si trovano a dover collaborare, generando tensioni interne e minando l’efficienza operativa.

Un altro rischio riguarda la valutazione errata delle risorse patrimoniali e degli asset dell’azienda target, con il pericolo di sovrastimare il loro valore reale: questo potrebbe avere un impatto negativo sugli utili futuri e compromettere i benefici attesi dall’operazione.

Inoltre, i costi del processo di M&A, tra cui quelli legali, di consulenza e operativi, possono facilmente superare le previsioni, incrementando il budget necessario per completare l’integrazione.

Infine, vi è il rischio di resistenza da parte del personale chiave dell’azienda acquisita, che potrebbe non voler far parte della nuova realtà aziendale, causando sfide nella gestione delle risorse umane e nella continuità delle operazioni.

Per questo motivo, sapere come gestire un’operazione straordinaria di M&A al meglio è fondamentale per il successo del business. Un approccio altamente strutturato, guidato da una forte leadership, è imprescindibile e andrebbe supportato da consulenti esperti che sappiano fornire all’azienda tutti gli elementi utili per valutare opportunità e conseguenze negative di tale processo.

Come gestire un’operazione di M&A di successo in 5 step

1. Pianifica una strategia chiara

Innanzitutto, è indispensabile che l’azienda acquirente e quella target sviluppino un piano di integrazione M&A completo e dettagliato, che tenga conto non solo degli aspetti finanziari e operativi, ma anche delle differenze culturali tra le due organizzazioni. Questo piano deve prevedere strategie chiare per affrontare sfide comuni, come la gestione del cambiamento, la fusione delle strutture organizzative, e la riconciliazione dei sistemi IT e operativi.

2. Individua i potenziali rischi in anticipo

Uno degli aspetti critici dell’attività di M&A è la capacità di prevedere e gestire i rischi associati al processo di integrazione. Per farlo, è necessario coinvolgere fin dall’inizio un team multidisciplinare di esperti che comprenda consulenti legali, finanziari, HR e specialisti nell’integrazione dei sistemi aziendali. La due diligence legale e finanziaria deve essere condotta in modo scrupoloso per identificare eventuali passività nascoste, problematiche regolamentari o rischi operativi che potrebbero compromettere l’operazione. Al tempo stesso, il coinvolgimento delle risorse umane è cruciale per facilitare l’integrazione delle culture aziendali e garantire che il personale chiave venga coinvolto e motivato a rimanere all’interno della nuova organizzazione.

3. Comunica con trasparenza

Un’altra componente essenziale per un’operazione M&A di successo è la comunicazione. Una comunicazione trasparente e costante con tutte le parti interessate, come dipendenti, azionisti, fornitori e clienti, è necessaria per minimizzare l’incertezza e mantenere un ambiente lavorativo stabile. In particolare, la comunicazione interna deve essere mirata a mantenere la fiducia dei dipendenti, chiarendo i benefici dell’operazione e fornendo aggiornamenti regolari sui progressi dell’integrazione. Allo stesso modo, una comunicazione esterna chiara con azionisti e fornitori è fondamentale per preservare le relazioni di fiducia e garantire la continuità operativa durante il processo di M&A.

4. Monitora i progressi

Il monitoraggio continuo dei progressi dell’integrazione è un fattore chiave per garantire che l’operazione raggiunga gli obiettivi strategici prefissati. Questo richiede l’istituzione di KPI (Key Performance Indicators) specifici e un processo di revisione regolare per valutare l’andamento dell’integrazione e apportare eventuali correzioni di rotta.

5. Richiedi una consulenza M&A

La gestione di un’operazione M&A è un compito complesso, che richiede il supporto di consulenti M&A esperti e specializzati. Affidarsi a un servizio di corporate advisory in materia di fusioni e acquisizioni può offrire, infatti, numerosi vantaggi strategici e fare davvero la differenza per le aziende che vogliono affrontare sfide e opportunità di mercato con soluzioni integrate e professionali. Scegli Loris Rizzo se hai bisogno di un M&A advisor che ti supporti nelle operazioni di fusione e acquisizione aziendale con una consulenza senza confini, efficiente, risoluta e tempestiva.

Loris Rizzo M&A Advisory: una consulenza senza confini

La consulenza corporate advisory in ambito M&A del team Loris Rizzo si realizza attraverso collaborazioni di prestigio con i partner più qualificati e affidabili nel settore, sia a livello nazionale che internazionale. Siamo una squadra di professionisti, ognuno con le sue conoscenze ed expertise specifiche, che collaborano tra di loro e con i migliori esperti di Banca Generali nell’ambito dell’Advisory Finanziaria per aziende. Strumenti d’avanguardia, un supporto continuo tramite assistenza umana e una consulenza durante l’intero il ciclo delle operazioni sono solo alcuni dei plus del nostro servizio di M&A advisory, oggi particolarmente richiesto anche alla luce della crescita nel mercato delle M&A di imprese familiari e del mid-market.

Il nostro approccio alla consulenza M&A

Innanzitutto, grazie alla profonda conoscenza delle dinamiche di mercato, delle normative settoriali e delle migliori pratiche operative necessarie, consentiamo alle aziende di evitare gli errori comuni che potrebbero compromettere l’operazione. Ti aiutiamo a identificare potenziali passività nascoste, rischi legali o finanziari e opportunità che potrebbero non essere immediatamente evidenti, supportandoti nell’attività di due diligence. Lavoriamo al tuo fianco per comprendere il vero valore dell’azienda target e per evitare di sovrastimare i benefici dell’acquisizione o fusione.

La nostra consulenza M&A può fornire anche un supporto nelle trattative: sappiamo come negoziare i termini della negoziazione in modo vantaggioso, equilibrando gli interessi di acquirenti, venditori e stakeholder e aumentando le probabilità di raggiungere un accordo che soddisfi tutte le parti.

Ti supportiamo anche nella fase post-operativa, affinché una corretta integrazione delle strutture aziendali, dei sistemi IT, delle risorse umane e delle operazioni mitighi i rischi associati a potenziali conflitti culturali o a differenze operative.

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